一、鋁市場情況

鋁價呈先抑后揚之勢，滬鋁主力跌幅0.57%，倫鋁跌幅0.4%；周內海外鋁庫存呈持續下降趨勢，帶動現貨升水走高；此外國內近日再度有鋁廠大幅減產消息傳出，對鋁價形成一定利好推動，短期料滬鋁將出現大幅反彈，可關注1.88-1.95萬區間震蕩，后市仍需警惕見頂回落風險。

上周倫鋁呈觸底反彈之勢，尾盤有拉漲之勢，盤中最低跌至2560處，截止周五，累積跌幅為0.2%左右；目前全球通脹壓力逐漸顯現，拜登政府也在積極尋求措施釋放壓力，整體來看，市場對加息提前仍有一定預期；不過隨著海外庫存持續降低，銅鋁等有色金屬現貨紛紛拉升，一定程度上抬漲著價格，料近期倫鋁存有一定反彈行情，關注震蕩區間2650-2750。

市場方面，價格不斷走低，加上需求疲弱，下游企業觀望較多，少部分企業出現適量補庫現象，成交有限。華東地區：美元持續走強，國內房地產數據較同期下降明顯，下游需求疲弱，全國主流地區的電解鋁庫存超過100萬噸，市場情緒偏悲觀，上周鋁價前幾日重心不斷下移，周五因云南鋁廠停產消息拉動，價格出現上調，截止周五，華東現貨鋁價格在18510-18550元/噸之間，環比上周五下跌900元/噸。

華南地區：截止周五，佛山南海鋁錠帶票價格在19030-19130元/噸之間，環比上周五下跌600元/噸。華南市場仍處于供大于求的狀態，行情持續疲軟，貿易商入市積極性亦降低，下游逢低剛需采購為主，成交呈現淡季效應。

上周滬鋁再度探底回升，盤中滬鋁主力一度下探至18230處，截止周五三點收盤，主力2201合約收于19205，周累積跌幅0.57%；近日受海外現貨升水高漲以及國內鋁廠減產消息影響，鋁價出現大幅反彈，再度站上1.9萬上方，短期在雙重利好推動下，滬鋁或延續反彈趨勢，關注1.9萬站穩情況。長遠來看，鋁價仍存雙向波動風險，基本面趨弱格局不變，加之氧化鋁價格不斷降低，成本端也有所塌陷，仍需警惕后市鋁價沖高回落風險。

二、銅市場情況

滬銅沖高回落后出現觸底反彈，行情先抑后揚震蕩幅度較大，截止周五下午三點滬銅主力2201合約報70510點，周跌幅0.09%或60元。周現貨銅漲1100元左右。

上周市場主要關注兩個方面，一是最新的通脹數據維持高位，英美提前加息預期增強，美元指數連續走強創十六個月新高，周三一度突破96關口，施壓外盤金屬走軟；二是倫敦跟國內庫存緊張，導致的現貨市場升水溢價大漲大跌，提供了短期的炒作熱點，銅價在周四筑底后，周五一路上行，整體呈現“V”型反轉。針對當前走勢來說，周五夜盤仍有機會順勢上探，但預計難有突破性行情，后市沖高回落可能性大。

市場方面，上周現貨銅漲1130元，遠超期貨盤面，主要由于升水飆漲。周二換月后，受隔月價差大的影響，好銅升水報至780元，周四、周五飆漲，貴溪好銅升水一度達到2500元，創九年來新高。進口盈虧方面，倫銅維持低庫存，不過周三有所增加，現貨升水溢價已經回歸至100美金以內正常水平；反觀國內升水飆升，導致了差價的反轉。從上周五的進口虧損1300元/噸，到上周五的進口盈利2300元/噸，主要是由庫存變化導致的升水差異局面。

宏觀層面上看，拜登政府的基建法案對市場影響不大，美元指數上漲的主因還是對于整個貨幣政策收緊的預期。投資者相信收緊的貨幣政策能夠緩解過熱的通脹數據。從基本面上看，基差的持續高企反映出短期市場對于銅需求的逐漸旺盛，而遠月合約價格偏低則體現出投資者對明年年初銅價的信心偏弱。綜上所述，偏緊的宏觀政策使得銅價在上方形成了阻力位，短期高企的基差則反映出當銅價下跌后，市場有較強的需求支撐。