一、銅市場情況

滬銅高位運行，主力月2201合約開盤報71620元/噸，盤中最高72260元/噸，最低71580元/噸，結算71130元/噸，收盤71970元/噸，漲840元，漲幅1.18%。滬銅主力2201合約全天成交量120822手增加28487手，持倉量188075手增加11989手。

亞盤時段，倫銅跳空高走，北京時間15:01最新報價9890美元/噸，漲45美元，漲幅0.45%。

市場方面，10月25日國內現貨銅價格上漲，1#銅價報72500元/噸，漲480元，升水430-升水490；廣東現貨1#銅價報72310元/噸，漲560元；長江現貨1#銅72620元/噸，漲610元，升水550-升水590；上海現貨1#銅價報72400元/噸，漲560元。

現貨市場，升水再受打壓，持貨商下調升水報價出貨，下游望而止步，接貨方逢低采購，整體交投買興清淡。印尼將停止銅礦出口，國內房地產信貸政策邊際放寬，市場情緒受此提振轉向樂觀，疊加黑色系金屬迎來上漲，帶動了有色市場回暖，銅價隨之反彈回升。

行業要聞，據Mining.com援引路透社報道，秘魯總理米爾塔·瓦斯奎茲(Mirtha Vasquez)近日表示，阿亞庫喬大區的四座礦山不會再延長經營時限，這引發了礦業界的強烈反應。

國內基本面預期偏弱，但不斷去化的社會庫存成為當前基本面韌性的最有力佐證，結合其他工業品走勢，市場存在修復預期差的動作；國內現貨升水下調，現貨緊張程度有所緩解，但這或許也說明下游對當前反彈和高升水格局下的觀望態勢。另外，LME庫存持續去化，支撐外盤價格走高，現貨也維系升水格局。結合當下宏觀與基本面，銅價短線有望保持偏強運行，反彈高度則需要觀察。

二、鋁市場情況

滬鋁主力月2201合約，開盤19320元/噸，盤中最高19575元/噸，最低19280元/噸，結算19210元/噸，尾盤收至19560元/噸，漲350元，漲幅0.34%。10月25日滬鋁走勢強勁，近期中國地產政策放松刺激消費樂觀預期，以及煤炭大漲推動鋁成本端上升，疊加印尼將逐步禁止鋁土礦出口，有色金屬全線上漲，鋁價反彈走高。

10月25日倫鋁反彈沖高，LME三個月北京時間15：01報于2726美元/噸，較上一交易日結算價漲23美元，漲幅0.85%。

市場方面，10月25日長江現貨成交價格19310-19350元/噸，漲210元；廣東南儲報19360-19420元/噸，漲220元；華通報19350-19390元/噸，漲200元。持貨商積極出貨換現，接貨商仍壓價少采，大戶收貨積極性一般，整體成交不興。

國內多地先后頂格上調尖峰電價，疊加煤價大幅走高，令鋁價成本端抬升，致冶煉廠產能持續受限，現鋁或上漲。

目前云南文山鋁業已復產，但供應仍未放開。隔夜現貨貿易商出貨為主，市場整體交投情況偏弱。目前來看供應端仍舊相對偏緊，若后續消費維持平穩，庫存下滑，鋁價或能企穩。